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近期企业境内外融资成本比较分析
来源:未知 作者:admin 发布时间:2019-03-22 18:22 浏览量:

  随着人民币跨境使用的不断扩大,境外逐渐形成了一定规模的人民币资金沉淀,为境内企业跨境人民币贷款创造了条件。跨境人民币贷款定价机制比较灵活,没有汇率风险。从对江苏省企业的调查情况来看,跨境人民币贷款以制造业短期贸易融资为主,整体规模较小;目前跨境人民币贷款的综合成本已高于境内人民币贷款,需求明显下滑。

  从总量情况看,江苏省跨境人民币贷款实际流入金额远小于境内人民币贷款,且近年来总体呈下降趋势(见图1),2018年1-10月略有回升,总额480.7亿元,同比增长5.9%,占同期境内人民币贷款发生额约1%。跨境人民币贷款规模主要受境内企业信贷需求、境内外利差和政策环境影响。当境内人民币贷款受限时,跨境人民币贷款往往会出现较快增长,反之则下降。

  从结构情况看,跨境人民币贷款与境内人民币贷款差异较大,分化一款低成本高散热性的全新架构LED路灯,以制造业企业的短期限贸易融资为主,直接服务实体经济的特征更为明显。

  一是以贸易融资业务为主体。2014年以来的江苏省跨境人民币贷款中,国际贸易融资和国际贸易再融资金额占比达到77.3%,流动资金贷款金额占比仅为7.7%,项目融资(固定资产贷款)金额占比仅为0.7%。而境内人民币贷款余额中,项目融资、流动资金贷款是主体,合计占比约61.1%。

  二是多数为短期融资。江苏省跨境人民币贷款中,6个月(含)以内金额占比达到78.8%,6个月以上至1年(含)的金额占比为19.1%,1年以上的占比仅2.1%。尊龙人生就是博,跨境人民币贷款期限结构与企业进出口资金结算周期基本一致,印证了其主要服务于企业实体经营活动的融资属性。而境内人民币贷款余额中,1年期以上占比达到63.6%。

  三是主要服务于制造业企业。江苏省跨境人民币贷款中,各类制造业企业融资金额占比78%,批发和零售业企业占比12.7%,服务业和运输仓储业企业占比7.6%,没有房地产企业或政府平台类企业直接参与跨境人民币贷款。而境内人民币贷款中房地产和政府平台类贷款则占比较大。

  跨境人民币贷款定价主要由市场供求决定,政策限制、行业歧视等其他隐性成本较少。当境内融资成本较高时,跨境人民币贷款可以在一定程度上起到补充的作用。当前境内融资环境改善、成本下降,跨境人民币贷款综合成本总体已高于境内,需求明显降低。

  跨境人民币贷款定价机制更加市场化,利率波动较大。跨境人民币贷款价格以境外银行筹措人民币资金的成本为基础,再加上管理成本、风险溢价等,定价完全市场化。由于境外人民币资金池规模较小,贷款利率波动较大。而境内人民币贷款价格直接受人民银行贷款基准利率、信贷政策等因素影响,只要能覆盖筹资、管理、税负等成本,境内银行一般按照客户风险等级,在稳定的贷款基准利率基础上加减点报价,波动相对较小。

  当前跨境人民币贷款综合成本总体高于境内人民币贷款,需求明显下滑。跨境人民币贷款综合成本包括贷款利率、税负、担保成本等。根据最新调查(见表1),目前江苏省普通企业境外一年期人民币贷款综合成本(有担保)通常为5.16%~6.36%;类似企业境内一年期人民币贷款综合成本(有担保)一般为5.07%~6.22%;而银行的优质大客户(一般为大型央企国企,无需担保)从境内银行获得同期限人民币贷款综合成本为4.13%~4.57%。可见,当前跨境人民币贷款相对境内并无成本优势,导致跨境人民币贷款需求大幅降低。2018年上半年,江苏跨境人民币贷款流入同比增长74.6%,而7-10月则同比下降40.9%。在目前政策趋势下,预计未来一段时间仍然会维持这种格局。

  总的来看,跨境人民币贷款为企业提供了更多选择,有助于缓解部分企业融资难、融资贵问题。境内银行会实时比较境内、外贷款报价,及时将企业融资需求与价格较低、条件较好的资金对接。虽然目前境外人民币贷款报价总体较高,但其波动性较大,个别时段仍会出现境外报价低于境内的“价格窗口”。另外,当政策趋紧、银行表内信贷紧张时,中小企业贷款往往首先被压缩,银行会推荐其办理海外分行跨境人民币贷款,虽然融资成本可能上升,但解决了企业燃眉之急。

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